5月15日下午，由首都经济贸易大学金融学院主办的论文研讨班第285期如期举行，师生通过线下形式参与本次研讨。本期论文研讨邀请到了北京大学光华管理学院金融学系副教授，沈吉，他就“非国有企业的高管更换威胁与企业风险承担：来自中国的证据”这一会议主题，与学院师生进行了交流讨论。会议由李佳龙老师主持，金融学院李雪、马思超、陈锐钒等教师及多名硕博研究生参加。

本次报告中沈吉指出，关于CEO更替威胁与冒险行为和公司绩效之间关系的实证研究通常受到严重的内生性问题影响。本研究通过利用中国国有企业经理人的薪酬改革计划（CRP）作为外生增长来规避这些内生性问题。研究表明采用CRP会导致强制CEO更替对绩效的敏感性显着增加。利用首席执行官更替威胁的这种外生变化，研究发现更大的更替威胁会带来更低的营业收入波动性和更好的绩效。较低的风险水平主要是由于受到威胁的首席执行官采取了更加多元化的经营策略和收购以及风险较低的投资。在劳动力市场流动性较大、国有企业集中度较低以及业绩较差、工作保障较差的首席执行官的行业中，企业风险的下降更为明显。

在交流环节，与会师生与沈吉老师对关于非国有企业的高管更换威胁与企业风险承担：来自中国的证据进行探讨分析。陈锐钒提出“首席执行官面临更替压力的外生变化是否会导致其盈余管理现象的增加？”还有老师提出“两职合一是否会影响这种现象？”沈吉对这些问题进行了详细的解答。本期研讨班在热烈的讨论中圆满结束，与会师生各叙己见，会议氛围轻松热烈，为师生们未来的研究方向与研究方法提供了新的思路。

主讲人简介:

沈吉，现任北京大学光华管理学院金融学系副教授。他在伦敦政治经济学院获得金融学博士学位。主要研究方向包括:有摩擦金融市场的资产定价理论，公司金融，金融市场，数字经济。近年来在《经济研究》、《金融研究》、《世界经济》和Review of Financial Studies、Management Science等中外期刊发表论文多篇。