6月24日下午，由首都经济贸易大学金融学院主办的论文研讨班第298期如期举行，师生通过线下形式参与本次研讨。本期论文研讨邀请到了澳大利亚墨尔本皇家墨尔本理工大学的Batten教授，他就“Institutional Investors and the Use of Debt by Multinational Corporations”这一会议主题与学院师生进行了交流讨论，会议由刘威仪老师主持，金融学院何枫、方兴、刘贤达、杨李正博、任幸子等教师及多名硕博研究生参加。

Batten主要关注于如下三个问题：首先，随着公司国际化，债务结构如何变化？其次，机构投资者如何影响债务结构？最后，国际化如何影响机构所有权和债务结构之间的关系？因此，Batten基于2004年至2021年在主要交易所上市的2155家美国公司样本数据，对如上三个问题进行了探索。

在会议中，Batten对不同类型机构投资者与跨国公司债务结构的关系进行了详细的阐述，对核心变量定义、模型的设定进行了说明。在实验的实证观察和回归结果中，Batten发现，更高的国际化程度与较低的总负债率以及更多的短期以及可转换债务相关，且更高的机构所有权与较低的债务融资相关。同时，Batten还发现，抗压力机构投资者倾向于推动公司减少总债务使用，以降低债务依赖带来的代理成本，进而发挥其积极的监督作用，然而随着公司海外销售比例的增加，这类机构投资者却会促使公司增加尤其是长期有担保的债务。此外，Batten进一步研究发现，对于跨国公司而言，抗压力机构投资者被激励去影响跨国公司使用更多的债务，尤其是长期无担保债务，而发展中国家公司在其国际业务扩展过程中则相反。

在交流环节，何枫、刘贤达、刘威仪老师等与会师生对中美债券市场的区别、以及长短期债券等相关问题进行了详细地探讨。本期研讨班在热烈的讨论中圆满结束，与会师生各叙己见，会议氛围轻松热烈，为师生们未来的研究方向与研究方法提供了新的思路。

主讲人简介：

Jonathan Batten澳大利亚墨尔本皇家墨尔本理工大学的金融学教授，也是国际金融高排名金融学术期刊《国际金融市场机构与货币》的主编。其研究成果发表在Journal of International Business Studies, Journal of Financial and Quantitative Analysis等国际重要期刊。在进入学术界之前，他曾在东京银行IBM咨询和路透社等机构担任高级财务和风险管理职务。他的研究领域包括内幕交易、市场操纵、债券定价和企业外汇风险管理，曾获得亚洲开发银行和世界银行等多项研究资助。

撰稿人：肖新龙