2025年12月10日下午，由首都经济贸易大学金融学院主办的论文研讨班第342期在明辨楼304会议室顺利举行。本期研讨班特邀复旦大学管理学院罗妍教授担任主讲嘉宾，就“里程碑年龄、社会压力与股票市场风险承担”这一主题与师生们展开了深入交流。本期会议由陈里璇老师主持，金融学院何枫、张璐、刘贤达、陈锐钒、魏新蓓、刘怡君等多名教师以及硕博研究生参加。

年龄里程碑如“三十而立”在东西方文化中均被视为重要的人生节点，往往伴随着社会期望与自我反思。无论是电视剧《三十而已》还是《老友记》中角色对30岁的焦虑，都反映了这种社会心理。研究认为，这类年龄节点会引发个体的自我评估，若感知自身未达到社会预设的目标，便可能产生“社会焦虑”，进而影响决策行为。

本次研讨中，罗妍教授主要就“里程碑年龄、社会压力与股票市场风险承担”展开研究。通过分析超过50万名活跃散户的交易记录，研究发现，个体投资者在临近这些关键年龄生日时，会表现出更强的寻求风险的倾向。对于金融财富较少、投资经验不足的个体、男性以及来自儒家宗族文化更浓厚地区的个体而言，这种效应尤为显著，这与我们对社会压力的解释相一致。

进一步分析显示，这种由焦虑驱动的交易行为往往伴随不佳的投资表现：在“里程碑窗口期”内进行的交易，在其后30至120天内的平均收益显著为负。研究指出，这并非由信息优势或理性判断驱动，而是社会压力下的非理性决策，最终可能加剧投资者的财务困境。这项研究揭示了影响投资者在股票市场中风险偏好的一个新决定因素，即由里程碑年龄驱动的社会压力。

在互动讨论环节，金融学院多位教师、同学围绕“为何效应在生日后迅速消失，而非平滑过渡”、“券商数据可能存在代客炒股或非本人操作的情况”、“部分投资者可能以农历生日为准、实际生日与身份证日期不一致是否可能影响‘生日窗口’的准确性”等问题与罗妍教授展开深入交流。另外有老师提出可以进一步分析职业、教育背景等变量，例如高学历或金融从业者是否受社会压力影响较小。

本次研讨会吸引了多位教师与研究生参与，现场讨论热烈，与会者就数据可靠性、机制解释的合理性、样本细分等方面进行了深入交流。本次研讨会通过一项关于“年龄里程碑”影响投资行为的实证研究，不仅拓展了行为金融学对社会心理与金融决策关联的理解，揭示了社会压力如何驱动非理性交易并导致投资亏损，还为跨学科研究提供了方法范例；同时，研究启发投资者、机构及政策制定者关注隐性社会焦虑对经济行为的深层影响，促使学界与社会共同反思年龄标签背后的心理机制与现实代价，体现了学术探索回应真实世界问题的深远意义。

主讲人简介：

罗妍，毕业于香港大学，获金融学博士学位。现任复旦大学管理学院金融与财务学系教授、博士生导师，国家级青年人才项目获得者。研究领域包括投资者行为、绿色金融、金融科技，在国际权威期刊发表多篇论文，包括Management Science、Review of Accounting Studies等，研究成果入选WFA、EFA以及国际政策制定部门会议，包括亚洲金融经济研究局会议（ABFER）、美国经济研究署中国组会议（NBER-China Meeting）等。担任SSCI-区期刊RIBAF副主编、亚开行外部顾问等。

供稿：张叶婷