2026年9月9日中午，首都经济贸易大学金融学院第361期论文研讨班在明辨楼204教师顺利举行。本期研讨班特邀首都经济贸易大学金融学院张昕智老师担任主讲嘉宾，就“国家股份流动性改革与全球价值链中的企业价值获取?”这一主题与师生们展开了深入交流。金融学院多名教师以及硕博研究生参加。
在全球地缘政治不确定加剧、经济韧性备受关注的背景下，资本市场开放能否增强企业在全球生产网络中的国内价值捕获能力，已成为兼具理论深度与政策紧迫性的重要议题。本次研讨班围绕我国2005年股权分置改革这一里程碑政策，系统考察了国有股流动性提升对制造业企业国内价值捕获的影响，为理解资本市场改革与全球价值链收益分配提供了新发分析视角。
讲座中，张昕智老师基于中国上市公司制造业出口企业数据与海关交易记录的匹配样本，运用双重差分等方法开展严谨的实证研究。研究发现，国有股流动性提升使企业国内价值捕获显著提高了8.9个百分点。张昕智老师进一步提出区分成本端效率提升与技术端创新驱动的价值捕获分析框架，揭示了内在传导机制的不平衡特征：一方面，流动性改善强化了公司治理、降低了劳动力刚性、缓解了国有代理摩擦，从而带来成本压缩与生产效率提升；另一方面，流动性提升也限制了企业获取政策金融、补贴支持以及创新导向人才的能力，对技术升级路径形成一定制约。总体而言，国有股权流动性提升主要依托效率增益而非创新驱动路径，推动了制造业企业国有价值捕获的增长。该研究为全面认识股权分置改革发微观经济后果、优化国有资本配置效率、提升我国产业链韧性与自主可控能力提供了重要的实证支撑与政策启示。
在互动讨论环节，金融学院多位教师围绕数据的获取、价值捕获测度方法、效率增益与技术升级的权衡关系等问题与张昕智老师展开深入探讨，张昕智老师结合研究设计与实证结果，对师生提出的问题进行了细致回应，现场学术氛围浓厚。
本次论文研讨班的成功举办，不仅为学院师生搭建了高水平学术交流平台，也帮助师生追踪了资本市场改革与全球价值链领域的前沿研究成果，深刻揭示了国有股权流动性提升对微观企业价值捕获的作用机制与传导路径，为后续相关学术研究提供了全新视角与重要启发。金融学院将持续举办论文研讨班系列活动，邀请国内外优秀学者分享前沿成果，助力师生提升科研能力，推动学院学科建设与人才培养高质量发展。
主讲人简介：张昕智，首都经济贸易大学金融学院讲师，研究领域为实证公司金融和跨区域资本流动。其研究成果发表于《Journal of International Money and Finance》《Regional Science and Urban Economics》《International Review of Financial Analysis》等国际权威学术期刊。
供稿：卞明煊