2025年4月16日下午，由首都经济贸易大学金融学院主办的论文研讨班第316期在明辨楼304会议室顺利举行。本期研讨班邀请到了清华大学经管学院会计系助理教授尹程，就“EPA污染预测的不透明性和市场对盈余管理预测的反应”这一主题与师生们展开了深入交流。本次研讨由杨李正博老师主持，金融学院教师赵大萍、焦安琪、邴涛及10余名硕博研究生线下参加。

首先，尹程老师先介绍了本篇文章的研究动机。第一，许多投资者批评了有关化学品排放的披露缺乏透明度且质量不高，但是对于他们如何使用这些披露信息，以及这些披露信息的质量在多大程度上会产生影响知之甚少；第二，提出了关于SEC（美国证券交易委员会）和EPA（美国环境保护署）这两个不同的政府机构在监管环境信息披露方面所扮演的角色和职责范围存在的争议。这些争论使得EPA强制要求的环境信息披露成为了焦点，并引出了两个关键问题：投资者是否会利用EPA强制要求的环境信息披露来评估企业的财务信息披露情况？如果会，那么这些由EPA强制要求披露的信息的质量，在投资者解读财务信息披露时是否重要呢？文章重点关注了EPA强制要求的一类特定的环境信息披露内容：有毒化学品排放水平的预测。研究发现EPA污染预测的不透明度会显著降低市场对管理层盈利预测（MEFs）的反应，这种结果支持了互补关系。对于环境风险管理效果较差、投资者对环境问题关注度较高，以及管理层对污染预测负有更高责任的企业而言，影响更为明显。

在论文报告结束后，尹程老师与我院数名师生进行了深入的探讨。其中，焦安琪就“是否用区分投资者自身无法再利用信息还是投资者不再关注该信息”以及“投资者到底获得的是什么信息”与尹程老师进行了热烈的讨论。

主讲人简介：

尹程，清华大学经管学院会计系助理教授，研究方向为信息披露财务造假，公司治理，成本会计。主持国家青年自然科学基金1项，论文发表于Journal of Business Ethics, Journal of Management, Journal of Accounting, Auditing and Finance 等国际期刊。获“北京市本科生优秀论文指导教师”，“清华大学年度教学优秀奖”，“清华大学经管学院先进个人”等荣誉。

供稿人：张风枝