2025年10月22日下午，由首都经济贸易大学金融学院主办的论文研讨班第332期在明辨楼304会议室顺利举行。本期论文研讨班中，我们有幸邀请到了来自爱丁堡大学商学院的金融学讲师贾哲豪担任主讲嘉宾。贾哲豪老师就“非财务信息披露要求与私人借贷”这一会议主题与金融学院师生进行了热烈讨论。本期会议由杨李正博老师主持，金融学院徐新扩、马思超、陈里璇、刘贤达、刘怡君等多名教师及硕博研究生参加研讨。
本篇文章通过分析 2000 - 2017 年 31 个国家环境与社会（E&S）披露要求的分阶段实施情况，发现当借款人所在国家实施 E&S 信息披露要求时，贷款人对银行贷款的收费降低约 18 个基点，且贷款合同条款限制更少。这种 E&S 披露要求与银行贷款成本的负向关系在有既有银行借贷关系的贷款工具或借款人受市场关注度更高时更显著。进一步分析表明，更好的国家层面信息环境会强化 E&S 披露要求的这种负向影响。研究表明，非财务 ESG 披露不仅缓解了私人借贷中的信息不对称，还显著降低了全球范围内的资本成本。研讨成果从不同维度揭示了 ESG 非财务信息披露在资本市场中的关键作用：一方面，它通过缓解信息不对称降低了企业融资成本，优化了信贷市场资源配置；另一方面，也为全球资本市场的规范化、高效化发展提供了理论支撑与实践路径。对于监管层而言，可进一步完善 ESG 信息披露的标准化与强制化要求，推动资本市场公平与效率的双重提升；对于企业，主动提升 ESG 信息披露质量将成为降低融资成本、增强市场竞争力的重要策略；对于金融机构，关注 ESG 信息可更精准地评估风险、优化信贷决策，实现长期价值增长。
在互动讨论环节，金融学院多位教师围绕“欧洲 ES 信息披露监管实践与其他地区的差异、及其对研究结论的影响”、“ES信息披露是否会增加企业运营成本、且该成本是否抵消贷款成本降低收益” 等问题与贾哲豪老师展开深入交流。
本次论文研讨班第332期的成功举办，不仅为首都经济贸易大学师生搭建了与顶尖学者对话的平台，更从理论与实证层面为理解“非财务信息披露要求与私人借贷”提供了全新视角，推动了 ESG 理念从 “社会责任倡导” 向 “财务价值驱动” 的认知转变，让市场参与者意识到 ESG 不是成本项，而是能带来切实财务收益的战略布局，助力资本市场向绿色化、可持续化方向发展。
主讲人简介：贾哲豪，爱丁堡大学商学院金融学讲师，研究领域为实证公司金融与银行，重点关注银团贷款、资本结构、ESG等议题。其研究成果已发表于Journal of Corporate Finance 等国际学术期刊，并多次在FMA European、EFMA等国际会议上报告工作论文，自2024年起兼任Journal of Digital Economy 领域副主编。
供稿人：马天昊