2026 年 4 月 8 日中午，首都经济贸易大学金融学院第 348 期论文研讨班在明辨楼 304 教室顺利举行。本次研讨班以 “Homemade Foreign Trading” 为主题，特邀中央财经大学金融学院助理教授王曰涵担任主讲人，金融学院师生代表参加本次研讨。
随着我国资本市场双向开放持续深化，沪港通、深港通等互联互通机制已成为跨境资本流动的重要渠道，如何在推进市场一体化的同时筑牢跨境监管防线，成为金融领域的重要研究课题。本次研讨班聚焦境内投资者通过互联互通机制规避穿透式监管的行为，深入剖析监管改革对跨境交易、市场定价效率的影响，为完善跨境资本监管体系、推动资本市场高质量开放提供了重要的学术参考。
讲座中，王曰涵教授基于中国股票互联互通机制下全托管机构的跨境持仓数据，开展了系统性实证研究。研究发现，中国境内内部交易者倾向于通过互联互通机制进行 “往返交易”，以此规避穿透式监管。2018 年北向投资者识别制度改革实施后，北向资金流的收益可预测性显著下降，资金流与内幕交易的相关性也同步减弱。王曰涵教授进一步指出，这种抑制效应在非知名境外托管机构、跨境经营境内托管机构中尤为突出，而这类机构正是境内内部交易者更易隐匿身份的载体。此外，研究还表明，该监管改革对股价信息含量产生了冲击，在 “自制境外投资者”（homemade foreign investors）持仓占比较高的股票中，信息含量下降更为明显。王曰涵教授强调，本次研究深刻揭示了跨境监管合作在资本市场一体化进程中的关键作用，为完善互联互通机制监管框架、防范跨境监管套利提供了扎实的实证支撑。
互动交流环节，在场师生围绕跨境监管协作的实践路径、互联互通机制的优化方向、监管政策对市场定价效率的长期影响等问题与王曰涵教授展开深入探讨，现场学术氛围浓厚。
主讲人简介：王曰涵，中央财经大学金融学院助理教授，研究领域为实证资产定价，主要从事跨境资本、行为金融等主题的研究。其研究成果发表于 Management Science、AEA Papers and Proceedings、Journal of Empirical Finance 等多份国际权威学术期刊，主持国家自然科学基金青年项目，同时在中央财经大学主讲区块链技术与应用、金融科技等课程。
本次论文研讨班的成功举办，不仅为学院师生搭建了高水平的学术交流平台，更帮助师生追踪了跨境资本与监管领域的前沿研究成果，为后续相关学术研究提供了全新视角与重要启发。金融学院将持续举办论文研讨班系列活动，邀请国内外顶尖学者分享前沿成果，助力师生提升科研能力，推动学院学科建设与人才培养高质量发展。
供稿：李梓萱