2026年5月27日（周三）12：00-13：00，由首都经济贸易大学金融学院主办的首都金融论坛第355期暨论文研讨班在明辨楼304顺利举行。本次研讨会特邀加拿大曼尼托巴大学阿斯博商学院Bryce Douglas金融学讲席教授，博士生导师路磊教授主讲，围绕碳中和债定价、环境偏好与绿色金融展开前沿学术分享，学院师生线下参会交流，研讨氛围热烈浓厚。

研讨会上，路磊教授首先点明研究背景与核心问题。在全球“双碳”目标与绿色金融快速发展背景下，投资者环境偏好如何影响资产定价已成为研究热点，但现有研究普遍存在企业环境信息自报难核实、绿色标签离散化、绿色洗绿难以甄别等问题。基于此，路磊教授团队以中国碳中和债为研究对象，聚焦两大核心问题：一是债券市场发行阶段是否对环保改善企业进行定价；二是定价背后的传导机制是什么，为绿色金融定价研究提供全新视角。

在研究背景与制度梳理环节，路磊教授系统介绍了我国绿色债券与碳中和债政策演进。2015年央行出台绿色债券指导意见，2021年多部门联合发布碳中和债发行规范，明确碳中和债为绿色债券特例，具备专款专用、减排目标明确、第三方权威认证三大核心特征。数据显示，我国碳中和债发行主体约94%-98%为国有企业，2023年发行规模超6000亿元，平均单只规模约10亿元，投资者以机构为主，约98%的发行主体均提供第三方认证，为研究提供了高质量、可量化的实证场景。

模型设定与实证设计环节，路磊教授详细阐释研究思路。研究以二氧化碳减排量作为核心解释变量，采用债券信用利差衡量融资成本，选取2021-2025年碳中和债与普通债、绿色债券为样本，通过1:1倾向得分匹配（PSM）控制债券特征，从债券层面精准识别定价效应；同时从信息披露质量、投资者环保偏好、社会信任替代效应三个维度检验作用机制，并开展异质性与内生性分析。

实证结果与机制分析环节，路磊教授分享核心结论：第一，企业碳减排效益与债券融资成本显著负相关，碳减排量越高，融资成本越低，且二氧化碳影响显著高于二氧化硫、氮氧化物等污染物，经济意义上单只债券可节约数百万融资成本；第二，信息披露越详细、信息不对称越低，减排降成本效应越强；第三，投资者环保关注度提升会弱化信用风险对定价的影响；第四，社会信任度较低地区，第三方认证的减排定价效应更强，验证了信息机制与信任替代机制。

内生性与稳健性讨论环节，路磊教授介绍研究改进方向。针对样本中国企占比高、政策导向性强等问题，提出聚焦国企样本精准匹配、优化工具变量（IV）设计、引入公众环保意识指标等优化思路；同时提及团队已完成发债后企业CEO晋升、债券评级调整、未达标市场惩罚等后续研究，形成“发行定价-市场反应-长期影响”的完整研究链条。

互动交流环节，与会师生围绕第三方认证付费模式、碳排放核算口径、国企政策激励、内生性处理方法等问题深入探讨，路磊教授逐一细致回应，并就研究设计、机制检验、论文撰写等方面与师生充分交流，为参会者开展绿色金融研究提供了务实可行的建议。

本次研讨会紧扣绿色金融、碳金融、债券定价学术前沿，将理论机制与中国债券市场实践紧密结合，清晰揭示碳中和债定价逻辑与作用路径，既为绿色金融政策优化提供经验证据，也为学院师生开展相关研究提供了方法参考与思路启发，有效推动了学院绿色金融领域学术研究与交流。