近日，《经济行为与组织期刊》（Journal of Economic Behavior and Organization）发表了我校金融学院教授沙叶舟、尹志超，与英国剑桥大学高级研究员王子龙合作的论文《住房限购与股票市场参与：非财产性动机视角》。该论文是金融学院在行为经济和组织经济学领域顶级期刊首次发表的原创性研究。
论文探讨了住房限购如何影响中国家庭的股市参与度。通过多时点双重差分法观察了中国家庭金融调查数据（CHFS）的受访家庭情况。论文发现，当城市实施限购政策后，家庭的股市参与度下降了1.72个百分点，家庭净股票购买量和股票占总财富的比例分别下降了17%和0.2%。这些结果表明，住房投资和股票投资不能相互替代。分析表明住房限购的负面影响并非由房价和收入风险等财产性因素驱动，而是由非财产性动机（风险厌恶）驱动。尽管住房限购旨在抑制本地房价的过快上涨，但相关政策却减少了家庭对股票投资的需求，从而对金融市场产生了负面的外部效应。
论文的结果丰富了Giannetti and Wang（2016）、Gomes et al. (2021)等探索家庭股票市场参与决策的研究，从政府干预视角提出了解释股票市场低参与率之谜的可能机制。此外，本文还就住房限购研究的负外部性提出了新的作用机制。
《经济行为与组织期刊》是我校认定的国际A+期刊。论文系尹志超教授国家社科重大项目“中国家庭经济风险测度、成因及外溢性研究”（项目编号：21&ZD087）和家庭金融研究团队的阶段性成果。