9月13日下午，由首都经济贸易大学金融学院主办的论文研讨班第252期如期举行，师生通过线下形式参与本次研讨。本期论文研讨邀请到了首都经济贸易大学金融学院讲师宋佳馨老师，她就“货币政策与非金融企业杠杆率：U型关系”这一会议主题，与学院师生进行了交流讨论。会议由田歌然老师主持，金融学院赵大萍、王姝勋、张路、杨李正博、陈里璇等教师及二十余名硕博研究生参加。
本文构造理论模型并对2010-2019年我国非金融上市公司数据进行实证分析，结果发现，收紧货币政策一方面会通过信贷紧缩直接影响企业杠杆率，另一方面会通过替代性融资渠道和净利润渠道抬高杠杆率，最终使货币政策与杠杆率呈U型非线性关系，且这一关系在短期杠杆率、非国有企业，以及在金融市场化程度较高的地区和竞争程度较低的行业中表现更明显。
在会议中，宋佳馨对货币政策冲击与宏观杠杆率和微观杠杆率之间的关系进行了详细的阐述，并对理论模型构建进行了说明。在实验的实证观察和回归结果中，她发现货币政策与非金融企业杆杆率之间存在着U型非线性关系。最后宋佳馨做了稳健性检验的讲解，包括更换货币政策冲击代理变量和更换衡量企业杠杆率的方法等，并且做了机制分析的讲解，表明了U型非线性关系的产生可能与以下两种影响渠道有关：替代性融资渠道和净利润渠道。
在交流环节，张路、杨李正博等与会师生与宋佳馨对异质性分析的行业竞争程度等诸多问题进行探讨分析。杨李正博就货币政策与非金融企业杠杆率U型关系是否存在滞后效应与宋佳馨进行了详细的探讨。陈里璇就系数的经济意义与宋佳馨进行讨论。本期研讨班在热烈的讨论中圆满结束，与会师生各叙己见，会议氛围轻松热烈，为师生们未来的研究方向与研究方法提供了新的思路。
主讲人简介：宋佳馨，首都经济贸易大学金融学院讲师。主要研究方向为国际金融、开放宏观。在《经济研究》、中国工业经济》、《国际金融研究》等国内期刊发表多篇论文。
撰稿人：金融学院杨蕊嘉