5月29日，由首都经济贸易大学金融学院主办的第248期“论文研讨班”暨第180期“首都金融论坛”如期举行。本期研讨班邀请了英国剑桥大学土地经济系高级研究员，金融学博士王子龙老师，围绕IMF贷款规模与主权债务重组的概率之间可能存在的倒U型关系与学院师生们展开热烈讨论。会议由田歌然老师主持，金融学院沙叶舟、邴涛、马彪、李佳龙等教师及硕博学生30余人线下参加。

王子龙首先介绍了文章的基本思路，虽然主权债务重组对债权人和债务人都有利，但债务人和债权人之间的谈判可能是一个复杂而昂贵的过程。这种复杂性来自于激励相容问题、信息不对称等方面。为了促进主权债务重组，国际货币基金组织等国际金融机构可以发挥作用。但鉴于IMF处于高级债权人地位，从IMF借贷太多，留给一般债务人和债权人在未来分享的总盈余就会减少，因此债权人和债务人重新谈判债务的动机就会降低。同时在考虑到IMF贷款规模与主权债务重组的概率之间关系时，分析了IMF项目的规模所发挥的非线性作用。

接下来，王子龙在实证方面提出了一个新的识别策略来隔离IMF贷款规模的影响。其中，识别策略是基于Bartik式的工具变量，将IMF的可用资金和国家的历史平均IMF贷款规模相结合。利用1977-2020年期间100个国家的面板数据，在实证上展示了理论模型所预测的倒U型关系。虽然结果证实了IMF贷款在解决主权债务危机方面的积极作用，但应该注意到过多贷款的意外不利后果。

在交流互动环节中，与会师生展开了课题研究背景、工具变量的选取以及课题研究方向等问题的分析探讨。马彪提出工具变量可能存在的问题，田歌然对机构独立性、系数如何解释提问，邴涛对是否分中等收入、低收入国家子样本分别检验提问，王子龙一一作答。

本期研讨班在热烈的讨论中圆满结束，与会师生各抒己见，会议氛围轻松热烈，为师生们未来的研究方向、研究方法提供了新的思路。