答辩人员名单：

学院	金融学院		专业	金融学
答辩人数	2	答辩时间 地点	5月27日 上午9:00 明辨楼419
答 辩 委 员 会 成 员	姓 名	职称/博硕导	工 作 单 位	在委员会中担任的职务	备注：是否回避本人学生、是否为行业专家等
	关伟	教授/博导	中国人民大学	主席
	谭小芬	教授/博导	北京航空航天大学	委员
	王辉	教授/博导	中央财经大学	委员
	王博	教授/博导	南开大学	委员
	周晔	教授/博导	首都经济贸易大学	委员
答辩秘书	陈里璇	讲师	注：硕士答辩秘书可不填写职称，博士答辩秘书请填写职称或是否具有博士学位

答辩学生：

学号	姓名	导师姓名	专业	论文题目
12020110111	郝天若	朱超	金融学	中央银行外汇干预的有效性及成本研究
12020110112	范志国	朱超	金融学	全球流动性、宏观审慎与跨境资本流动

学位论文题目：中央银行外汇干预的有效性及成本研究

近年来，面临来自全球贸易紧张、国际和国内多重不确定性因素的挑战，我国政府提出了“六稳”工作，并强调金融风险防范。外汇干预作为一项重要的政策工具，被广泛运用以维护汇率稳定、促进经济平稳发展。随着金融市场的日益复杂和全球经济的互联互通，外汇干预不仅关乎货币政策，还直接影响着金融市场的运行。因此，深入了解外汇干预的有效性和成本，对于提高外汇政策的精确性，降低金融风险具有重要的政策意义。鉴于此，本文主要开展了以下三方面的工作。

第一，评估外汇干预的有效性。首先，本文从微观主体交易行为入手，构建局部一般均衡模型对中央银行外汇干预行为影响汇率的机制进行理论分析。其次，考察外汇干预对汇率一阶矩（汇率变动率）的影响，并延伸分析央行对汇率升贬值的非对称偏好是否影响外汇干预的有效性。最后，考察外汇干预对汇率二阶矩（汇率波动率）的影响，并研究对冲外汇干预引致汇率波动加大的方案。

第二，评估外汇干预的成本。首先，本文测算上述样本的外汇干预事后边际成本及总成本。其次，使用随机游走方法和基于模型的货币风险溢价方法测算、估计事前边际成本和总成本。最后，从资本账户开放程度、资本外逃、从IMF获得资金支持以及货币政策松紧程度四个方面研究干预事后总成本和事前总成本的影响因素。

第三，结合中国实际研究中国人民银行的外汇干预。首先，本文以2005年7月—2020年12月的月度数据作为样本检验“数量干预”和“价格干预”的有效性。其次，测算中国人民银行外汇干预的经济成本和冲销成本，并研究冲销成本的分担机制。最后，构建半结构模型对中国人民银行外汇干预的宏观经济效应进行模拟分析。

在外汇管理层面，本文结合全球经验证据和中国研究，旨在为“稳金融”“稳外贸”提供科学的政策参考，为促进外汇干预工具的合理使用提供有益启示，以更好地应对外汇市场的挑战，实现经济的可持续发展。

在读期间主要学术成果：

[1] 易祯, 郝天若, 朱超. 外汇干预对汇率水平变动及波动率的影响与应对——来自全球53个经济体的证据[J].国际金融研究, 2023(06): 73-85.

[2] Fengxian Chen, Tianruo Hao. The Degree of RMB as An International Anchor Currency and Its Driving Factors: An Exchange Rate Perspective[J].Applied Economics, 2024, 56(4): 462-482.

学位论文题目：全球流动性、宏观审慎与跨境资本流动

 全球流动性作为资金融通难易程度的表征，是近几年国际金融领域以及宏观经济关注的热点话题。全球流动性周期的变化受到全球各经济体政策制定者、国际投资者以及学术研究者的广泛关注。在全球主要中心经济体国家货币供应量、跨境信贷等的驱动下，全球流动性将会通过汇率渠道、利率渠道等影响货币供给、资产价格等，对各经济体跨境资本流动和经济环境产生深入、广泛的影响。鉴于此，本文根据已有研究厘清了全球流动性的概念，从多个维度对全球流动性进行了度量，从数量视角和风险不确定视角对全球流动性指标进行构建，并从宏观审慎视角进行了有效性研究。基于全球55个经济体1999年第一季度—2022年第一季度的数据，主要从以下三个方面展开分析：第一，从数量视角研究了全球流动性对跨境资本流动的影响。第二，从风险不确定视角研究了全球流动性对跨境资本流动的影响。第三，从宏观审慎视角研究了宏观审慎政策的有效性以及宏观审慎在全球流动性与跨境资本流动之间所发挥的作用。

在读期间主要学术成果：

[1] 朱超，范志国.全球不确定性与外国直接投资流入：跨国经验证据.[J].经济学家，2023(07):46-57.（人大复印报刊资料《国际经济文摘》转载）

[2] 朱超，范志国.全球信贷周期特征对跨境资本流动的动态影响[J].世界经济研究，2023(07):118-133+136.（人大复印报刊资料《国际经济文摘》转载）

[3] 朱超，范志国.数字金融与中小企业资本结构调整行为[J].华中科技大学学报(社会科学版)，2023，37(02):52-64.

学院	金融学院		专业	金融学
答辩人数	1	答辩时间 地点	5月27日 下午12：30 明辨楼419
答 辩 委 员 会 成 员	姓 名	职称/博硕导	工 作 单 位	在委员会中担任的职务	备注：是否回避本人学生、是否为行业专家等
	关伟	教授/博导	中国人民大学	主席
	谭小芬	教授/博导	北京航空航天大学	委员
	王博	教授/博导	南开大学	委员
	周晔	教授/博导	首都经济贸易大学	委员
	陈奉先	副教授/博导	首都经济贸易大学	委员
答辩秘书	陈里璇	讲师	注：硕士答辩秘书可不填写职称，博士答辩秘书请填写职称或是否具有博士学位

答辩学生：

学号	姓名	导师姓名	专业	论文题目
12019211098	孙鹏飞	朱超	金融学	数字化转型对企业非效率投资的影响研究

学位论文题目：数字化转型对企业非效率投资的影响研究

 以人工智能、区块链、云计算、大数据和物联网为底层的数字技术正加速与实体经济深度融合。长期以来，企业投资决策依赖于管理者有限的经验和认知，并且受到信息不对称的约束，存在低效投资困境。在对中国企业数字化转型时空特征和典型事实进行总结的基础上，本文讨论了数字化转型对企业非效率投资的影响。研究发现：首先，数字化转型降低了投资-现金流敏感性。同时，数字化转型还增强了投资-投资机会敏感性，说明数字化转型有助于捕捉投资机会；其次，数字化转型降低了企业非效率投资。以“宽带中国”试点为准自然实验进行DID检验后，结论依然稳健。最后，从企业管理的视角发现，数字化转型与董事会规模形成了替代关系，女性高管比例增加、数字型管理者的存在有助于增强数字化转型的作用。投资面临的环境不确定性、经济政策不确定性越大，数字化转型的作用越明显。基于信息不对称视角发现，数字化转型提升了企业信息透明度，并进一步缓解了企业融资约束和代理问题。基于管理者有限理性视角发现，数字化转型有助于知识搜寻和知识吸收，从而能够抑制非效率投资。管理者有限理性程度越高，数字化转型对非效率投资的抑制越明显。

在读期间主要学术成果：

[1]The asymmetric effect of oil price uncertainty on corporate investment in China: Evidence from listed renewable energy companies[J]. Frontiers in Energy Research, 2020, 8: 47.

[2] Tourism Development and Rural Land Transfer-Out: Evidence from China Family Panel Studies[J]. Land, 2024, 13(4): 426.

学院	金融学院		专业	金融学
答辩人数	1	答辩时间 地点	5月27日 下午2：00 明辨楼419
答 辩 委 员 会 成 员	姓 名	职称/博硕导	工 作 单 位	在委员会中担任的职务	备注：是否回避本人学生、是否为行业专家等
	关伟	教授/博导	中国人民大学	主席
	谭小芬	教授/博导	北京航空航天大学	委员
	王博	教授/博导	南开大学	委员
	周晔	教授/博导	首都经济贸易大学	委员
	朱超	教授/博导	首都经济贸易大学	委员
答辩秘书	陈里璇	讲师	注：硕士答辩秘书可不填写职称，博士答辩秘书请填写职称或是否具有博士学位

答辩学生：

学号	姓名	导师姓名	专业	论文题目
12021110001	封文华	陈奉先	金融学	国际资本流动“突然停止”：外部成因、微观影响与宏观防范

学位论文题目：国际资本流动“突然停止”：外部成因、微观影响与宏观防范

布雷顿森林体系结束后的历次国际金融危机中，诸如拉美债务危机、墨西哥金融危机、亚洲金融危机、俄罗斯金融危机、阿根廷经济危机、土耳其货币危机等，国际资本流动“突然停止”冲击均扮演着“导火索”角色。2022 年以来国际资本流动形势更加复杂，受美、日、英等主要发达经济体多次收紧货币政策及全球政治、经济不确定性增加的影响，全球资本大量回流至发达经济体，新兴经济体金融脆弱性的凸显、经济衰退压力骤然上升。在如此复杂的国际形势下，新兴经济体不健全的金融体系往往为金融危机的埋下伏笔，一旦出现国际金融动荡，前期流入的资本极有可能出现大规模“突然停止”，并引发货币危机、国际收支危机和金融危机，对金融稳定和经济增长造成重创。鉴于此，本文围绕国际资本流动“突然停止”这一研究对象，遵循“外部成因→微观影响→宏观防范”研究脉络，以全球 65 个主要经济体 1980 年～2021 年的季度数据为研究样本，结合理论分析与实证研究，首先，从“突然停止”的外部成因方面入手，以美联储货币政策转向为切入点，研究了美联储货币政策转向对“突然停止”的影响；其次，从国际资本流动“突然停止”的微观影响层面切入，探讨了“突然停止”对企业融资约束的影响；最后，从国际资本流动“突然停止”的防范角度出发，研究了汇率制度和最优外汇储备视角下国际资本流动“突然停止”的防范机制。

在读期间主要学术成果：

[1]陈奉先,封文华.汇率制度弹性与国际资本流动“突然停止”持续期[J].国际金融研究,2023,(09):53-63.

[2]陈奉先,封文华.国际资本流动“突然停止”如何影响企业全要素生产率?——基于准自然实验的考察[J].经济社会体制比较,2023,(05):28-42.

[3]陈奉先,封文华.美联储货币政策转向何以诱发国际资本流动“突然停止”?:兼论宏观审慎政策工具的有效性[J].世界经济研究,2024,(01):14-28+135.